CoinEx Institution | Real World Asset + DeFi có thể tham gia vào mùa hè tiếp theo của DeFi không?

Kể từ khi Compound, một giao thức dựa trên blockchain, phi tập trung chạy trên mạng Ethereum, đã khởi chạy chương trình liquidity mining (còn được gọi là yield farming), mô hình liquidity mining đã được sử dụng bởi các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) khác nhau để tích lũy thanh khoản ban đầu và cung cấp khuyến khích người dùng để khởi động thanh khoản. Tuy nhiên, cái sau chỉ thu hút giới đầu cơ hơn là người dùng. Hơn nữa, ngày càng có nhiều dự án liquidity mining tự hào với lợi suất phần trăm hàng năm cao (APY) hóa ra là một kế hoạch Ponzi. Sau đợt liquidity mining suy giảm, token economy và các giao thức DeFi bị bỏ lại trong hỗn loạn. Các loại tiền điện tử tốt đã được "Đào, rút và bán", và DeFi đã dần mất đi sự phổ biến sau khi không hứa hẹn một lợi nhuận hấp dẫn. Liquidity mining đã thu hút sự chú ý, nhưng không mở đường cho sự bền vững. Việc tìm kiếm nguồn lợi nhuận ổn định, đáng kể tiếp theo đã trở thành một chủ đề quan trọng để DeFi vượt qua thời kỳ khó khăn từ mùa đông tiền điện tử đến mùa hè DeFi.

Real Yield

Real yield là một chủ đề nóng mới trong thế giới DeFi. Nói một cách đại khái, nó có nghĩa là đánh giá các nguyên tắc cơ bản của một dự án DeFi và tính bền vững của nó từ quan điểm của dòng tiền. Do cơ sở người dùng vững chắc và thu nhập từ phí, các giao thức như Uniswap truyền thống và GMX mới nổi sẽ không chỉ có cơ hội tồn tại và phát triển lớn hơn trong thị trường gấu lâu dài, mà còn cung cấp cho chủ sở hữu mã thông báo "real yield".

Real World Asset (RWA)

Một khái niệm khác, Real World Asset (RWA), đã được đề xuất để xây dựng kết nối giữa DeFi và thế giới thực. Theo cơ chế mã hóa, RWA tạo ra dòng tiền được sử dụng để phân phối lợi nhuận bằng tiền điện tử cho các nhà cung cấp thanh khoản của giao thức DeFi. Hiện tại, quy mô của thị trường cho vay toàn cầu dự kiến đạt khoảng 7 nghìn tỷ USD, trong khi tổng giá trị bị khóa (TVL) trên tất cả các nền tảng DeFi chỉ là 65 tỷ USD. Ngày nay, ngày càng có nhiều giao thức và thể chế truyền thống đang kết nối thế giới thực với DeFi theo những cách riêng của chúng hoặc thông qua hợp crossover.

Mã hoá RAW

Liên quan đến các giao thức hiện có, một trong những cách đơn giản nhất để nhận ra RWA & DeFi là mã hóa RWA. Các stablecoin quen thuộc nhất với người dùng là các phiên bản mã hóa của đô Mỹ. Ví dụ: Circle đã phát hành USD Coin (USDC) bằng cách quy đổi mỗi USDC bằng một đô hoặc một tài sản có giá trị tương đương để đảm bảo tính thanh khoản 1:1 đô cho USDC tại mọi thời điểm. Có nhiều loại stablecoin khác, chẳng hạn như Euro Coin (EUROC). Vàng hàng hóa được mã hóa trên quy mô tương đối lớn và các mã thông báo như vậy bao gồm PAX Gold (PAXG) do Paxos Trust phát hành và Tether Gold (XAUt) do Tether phát hành. Giá trị của những mã thông báo được hỗ trợ bằng vàng này sẽ luôn bằng với lượng vàng cố định. Các mã thông báo RWA này làm cho tài sản trong thế giới thực có thể giao dịch trên một blockchain, vì vậy người dùng blockchain có thể đầu tư/giữ RWA dưới dạng mã thông báo.

Centrifuge

Centrifuge đang thực hiện các phương pháp tiếp cận rộng rãi trong lĩnh vực này. Nó đang thúc đẩy việc mã hóa các khoản vay trong thế giới thực khác nhau, bao gồm các khoản vay cho các công ty khởi nghiệp fintech, các khoản cho vay bất động sản thương mại, thương phiếu và các khoản phải thu. Các khoản vay có lãi suất liên quan đến tín dụng này được mã hóa. Xem xét việc mã hóa RWA liên quan đến các thủ tục từ tuân thủ đến thẩm định tại chỗ cũng như phối hợp xuyên biên giới, Centrifuge đã tung ra hầu hết các sản phẩm RWA được mã hóa của mình với sự hợp tác của các giao thức khác có các dự án thực tế và có thể cung cấp hỗ trợ về mặt công nghệ và nền tảng. Tinlake, với TVL 86 triệu đô, là thị trường RWA của Centrifuge, nơi có thể tìm thấy nhiều sản phẩm RWA mã hóa hợp tác của Centrifuge, chẳng hạn như tài trợ dựa trên doanh thu được xây dựng cùng với Fortunafi (https://www.uckynafi.com/). Tài trợ dựa trên doanh thu là khoản vay mà các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) đồng ý hoàn trả theo thời gian bằng cách hứa hẹn một phần doanh thu trong tương lai của họ cho nhà tài chính.







Credix

Credix đang cố gắng làm điều tương tự. Với TVL 23 triệu đô hiện tại, Credix được dành riêng để tài trợ cho fintech theo cách tương tự như mã hóa của Centrifuge. Tuy nhiên, Credix áp dụng một cách tiếp cận nghiêm ngặt hơn để tuân thủ. Trang web chính thức của nó từ chối người dùng sử dụng VPN để đăng nhập vào DApp và chỉ chấp nhận địa chỉ IP từ các quốc gia cụ thể ngay cả sau khi VPN bị đóng.



Goldfinch

Goldfinch cũng đang làm việc trên mã hóa RWA, nhưng khác. Trong hầu hết các trường hợp, Goldfinch hợp tác trực tiếp với các tổ chức đầu tư. Thay vì tài trợ cho các doanh nghiệp mục tiêu, nó phục vụ các tổ chức đầu tư. Cụ thể, Goldfinch cho các tổ chức đầu tư này vay tiền của các nhà đầu tư trong pool để tiếp tục đầu tư vào các doanh nghiệp mục tiêu. Ví dụ, pool mới nhất do Cauris và Goldfinch xây dựng nhằm mục đích cung cấp hỗ trợ khoản vay cho các fintech châu Phi. Những người tham gia cần phải trải qua KYC thông qua Persona (một dự án DID), bao gồm tải lên hộ chiếu và xác minh danh tính.






Maple Finance

Về khối lượng cho vay, Maple Finance là giao thức lớn nhất trong danh mục. Ngoài ra, nó đã phát hành các sản phẩm cho vay RWA trị giá gần 2 tỷ đô trên mạng chính ETH và Solana. Trên Maple, việc cho vay được thực hiện thông qua tín dụng. Ví dụ: pool cho vay lớn nhất trên Maple đã cung cấp tín dụng cho Maven11, một công ty đầu tư blockchain và các khoản vay được cung cấp thông qua hạn mức tín dụng được cấp cho Maven11. Trên Maple, thay vì các nhà đầu tư bán lẻ thông thường, hầu hết những người đi vay là các công ty liên quan đến blockchain. Họ cũng cung cấp một phần tài sản thế chấp dựa trên xếp hạng tín dụng của họ.







Mã hóa tài sản tài chính

tổ chức tập trung. Ví dụ, DBS FIX Marketplace, được thành lập bởi Ngân hàng DBS, là một nền tảng thực hiện thu nhập cố định hoàn toàn tự động và kỹ thuật số; ứng dụng này cũng quản lý các luồng dữ liệu và tài liệu giao dịch liên quan đến pháp lý, hoạt động và bán hàng. Nền tảng này cho phép các nhà đầu tư tham gia với số lượng tối thiểu là 10,000 đô (so với 250,000 đô cho phát hành trái phiếu truyền thống). Giải pháp mã hóa của Sygnum bao gồm toàn bộ vòng đời bảo mật - từ phát hành và thanh toán chính đến lưu ký và giao dịch thứ cấp - làm cho quy trình trở nên hiệu quả và minh bạch hơn thông qua số hóa.

Kết luận

Tóm lại, sự kết hợp giữa DeFi và RWA có tiềm năng thu hút người dùng và đa dạng hóa doanh thu, đây có thể là bước ngoặt dẫn đến một sự bùng nổ khác của DeFi. TVL on-chain của các dự án liên quan cũng có vẻ đầy hứa hẹn, vì các giao thức đổi mới đã khám phá ngày càng nhiều các giải pháp khả thi. Điều đó nói rằng, so với quy mô của các thị trường tài chính trong thế giới thực, sự kết hợp giữa DeFi và RWA vẫn còn lâu mới đạt được sự áp dụng hàng loạt. Ngoài việc thiếu cơ sở hạ tầng hoàn thiện, danh mục này chủ yếu bị hạn chế bởi các giới hạn tuân thủ. Blockchain có tính năng tham gia không biên giới. Điều này gây khó khăn cho việc kiểm soát giá cả và rủi ro của các sản phẩm RWA trong chuỗi, vốn cần được điều chỉnh bởi một bộ quy tắc đồng thuận mới. Nhiều tổ chức và người dùng sẽ chỉ chuyển đến danh mục này khi chúng tôi áp dụng các quy tắc hợp lý và được công nhận lẫn nhau, điều này sẽ dẫn đến sự tăng trưởng theo cấp số nhân của việc áp dụng on-chain của RWA.

Nguồn: Real World Asset + DeFi có thể tham gia vào mùa hè tiếp theo của DeFi không?